筆者認(rèn)為，要描述一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，可從三方面來闡述，既能說明財(cái)務(wù)戰(zhàn)略合理的一面，又能說明財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不合理的一面。第一、財(cái)務(wù)管理體系———規(guī)范/集約?隨意/粗放?

民營(yíng)企業(yè)由于歷史的原因，多數(shù)由家族成員掌管財(cái)務(wù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況少有系統(tǒng)、及時(shí)的科學(xué)分析;老板一支筆審批，缺乏多層次冷靜、多角度的審查監(jiān)督。加之在快速發(fā)展的過程中，民營(yíng)企業(yè)一般采取高負(fù)債的擴(kuò)張戰(zhàn)略，但又經(jīng)常有一個(gè)高應(yīng)收款的包袱。這使企業(yè)常常面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，必然需要一個(gè)規(guī)范、集約的財(cái)務(wù)管理體系支撐，它必須保證所有審批環(huán)節(jié)的嚴(yán)肅性和責(zé)任性，保證企業(yè)財(cái)務(wù)安全數(shù)據(jù)分析提交的及時(shí)性和準(zhǔn)確性;保證款項(xiàng)欠付決策和款項(xiàng)催付程序的制衡性和技巧性。第二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略———高負(fù)債/低負(fù)債?高成本/低成本?

為應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資金的需求，民營(yíng)企業(yè)融資面臨的選擇是，股本融資還是債務(wù)融資?高成本融資還是低成本融資?對(duì)于這兩個(gè)問題，一般民營(yíng)企業(yè)經(jīng)常容易出現(xiàn)“病急亂投醫(yī)”或“豪賭”的心態(tài)，缺乏理性分析，結(jié)果往往帶來很大風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)造成很大損失。與高收益高風(fēng)險(xiǎn)的常識(shí)相反，當(dāng)一筆融資具有明確的商業(yè)投向和比較肯定的收益，選擇債務(wù)融資，最大程度地利用財(cái)務(wù)杠桿，獲取高收益，支付低成本將是最佳選擇;如果情況相反，則以公司股東或項(xiàng)目股東的方式進(jìn)行融資，雖則成本較高，涉及諸多管理麻煩，卻不失為可取之道。就具體融資而言，根本上取決于融資用途的商業(yè)盈利判斷，就公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而言，負(fù)債率高低的確定主要取決于民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的調(diào)度能力、資金流的規(guī)律性以及高層的風(fēng)險(xiǎn)傾向。第三、投資理財(cái)戰(zhàn)略———頭寸利用/投資盈利/產(chǎn)業(yè)投資?

民營(yíng)企業(yè)比較容易出現(xiàn)無所不在的“投資熱情”，支撐這種熱情的是老板認(rèn)為無所不能的經(jīng)營(yíng)能力和沒有戰(zhàn)略方向制約的自由決策;民營(yíng)企業(yè)也比較容易出現(xiàn)“見錢眼開”的癡迷，“趕海弄潮”的時(shí)髦，愿意嘗試股市、期貨市場(chǎng)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、能源產(chǎn)業(yè)、基建產(chǎn)業(yè)的風(fēng)云迷霧;當(dāng)然，也有企業(yè)很謹(jǐn)慎地讓資金躺在銀行睡覺，偶爾會(huì)利用頭寸活動(dòng)活動(dòng)心眼。三種投資理財(cái)戰(zhàn)略，對(duì)耶?錯(cuò)耶?全在于公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略。公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)符合穩(wěn)健原則是進(jìn)行投資理財(cái)?shù)那疤�，頭寸利用是投資理財(cái)?shù)闹饕�目�?biāo)。除非公司的發(fā)展戰(zhàn)略是投資型公司，否則不應(yīng)以投資盈利為目的;除非公司有明確的多元化探索的戰(zhàn)略任務(wù)，否則不應(yīng)以產(chǎn)業(yè)投資為導(dǎo)向。

專家點(diǎn)評(píng)

潘誠(chéng)(安徽大道博一管理咨詢有限公司董事、教授)

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的行為與效率。企業(yè)總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想必須著眼于企業(yè)未來長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，具有防范未來風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須考慮經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況、企業(yè)發(fā)展階段和企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，并及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，以保持其旺盛的生命力。

民營(yíng)企業(yè)處在高速擴(kuò)張期時(shí)，現(xiàn)金需求量很大，基本采用擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，需要進(jìn)行大量的外部籌資，較多地利用負(fù)債。但由于資金主要用于基礎(chǔ)建設(shè)和外延性擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，投資回收期長(zhǎng)，同時(shí)受到行業(yè)利潤(rùn)水平的限制，投資回報(bào)率下降，加上財(cái)務(wù)管理制度缺陷，經(jīng)常是高額應(yīng)收賬款與高額負(fù)債同時(shí)存在，勢(shì)必會(huì)造成較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我們經(jīng)�？吹�，一段時(shí)間內(nèi)，民營(yíng)企業(yè)的資本運(yùn)作和資金流調(diào)度成功如否，就成了民企能否穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。

要改變當(dāng)前資金緊張的被動(dòng)局面，一是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，變粗放型擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模為集約型技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)能，降低成本。二是要加大財(cái)務(wù)制度規(guī)范力度。通過建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)制度，既可以對(duì)追求短期數(shù)量增長(zhǎng)的沖動(dòng)形成約束，又可以強(qiáng)化集約經(jīng)營(yíng)與技術(shù)創(chuàng)新的行為取向;通過明晰產(chǎn)權(quán)，從企業(yè)內(nèi)部抑制掠奪性經(jīng)營(yíng)的沖動(dòng);通過以效益最大化和資本金擴(kuò)大化為目標(biāo)的財(cái)務(wù)資源配置，限制高投入、低產(chǎn)出對(duì)資源的耗用，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)集約化、高效率得以實(shí)現(xiàn)。