一、中國石油市場情況分析
12月份中國石油市場進口環(huán)比小幅下滑2%,但原油加工量和成品油銷售情況仍保持穩(wěn)步上升態(tài)勢。同時,柴油批發(fā)毛利的小幅回升也印證了終端需求的復(fù)蘇仍在繼續(xù)。因此,需求復(fù)蘇在歲末持續(xù)符合我們預(yù)期,而原油進口量的小幅下降反映出國內(nèi)原油市場12月去庫存約1600萬桶,超出預(yù)期(季節(jié)性庫存下降約500萬桶)。
二、中國石油市場需求分析
預(yù)計2013年中國石油市場需求增長達48萬桶/天,至1086萬桶/天,同比增速達4.7%高于2012年的3.4%,繼續(xù)充當非OECD需求乃至全球需求增長的發(fā)動機。2013年中國石油需求增速提升的主要原因有三:1)經(jīng)濟增速回暖,拉動需求增速回升,根據(jù)權(quán)威機構(gòu)預(yù)測GDP將由2012年的7.8%提升2013年至8.1%;2)下游企業(yè)的去庫存接近尾聲,有望于2013年轉(zhuǎn)而進入補庫存階段,進一步拉動對上游原材料油品的需求(如化工用油);3)基建投資增速在2013年有望進一步提升,拉動瀝青等基建類用油的需求。2013年中國原油進口增速提升,對海外原油需求進一步上升。
三、中國石油市場進口需求
基于測算,2013年中國原油進口量有望接近600萬桶/天,同比增長接近10%,相比2012年的6.8%有進一步上升。理由如下:1)由于新建煉油產(chǎn)能的投產(chǎn)和石油需求回升,原油加工量年同比增長有望達50萬桶/天,帶動原油進口量上升;2)新增的煉油產(chǎn)能需要相應(yīng)的運營庫存,進一步帶動進口量上升;3)地方煉廠加工原料的轉(zhuǎn)變,中國化工集團獲得20萬桶/天的原油進口配額,將使得作為傳統(tǒng)地煉原料的燃料油進口與原油進口此消彼長。
四、中國石油市場需求分析總結(jié)
戰(zhàn)略石油儲備的潛在注油需求有可能對我們的預(yù)測帶來進一步上行風險。戰(zhàn)略石油儲備二期,除了已完工的獨山子和蘭州項目,仍有約1.3億桶的儲油項目預(yù)計于2013年完工,如果按照過去經(jīng)驗(平均在完工后半年內(nèi)完成注油),有望額外增加大約24萬桶/天的注油需求。2013年成品油出口量有望增加,壓制亞洲煉油毛利因為產(chǎn)能擴張超過需求的回升,我們預(yù)期中國煉廠的原油加工量上升幅度超過需求的增長,進而導致國內(nèi)成品油市場供應(yīng)相對過剩,并增加成品油出口的壓力。我們預(yù)期中國成品油出口量的增加,將壓制亞洲煉油毛利。
「標簽: 需求分析報告」
